今天，下半信道券商“一哥”中信证券的年将年度一篇研报引▓起了市场的广泛争议。

中信证券称，启动下半年A股市场将迎来年度级别上涨行情的别记起点。中信证券的上涨逻辑，主要是达投基于三大叙事拐点和三个信号。

三大拐点，资手主要是下半信道指过去三年压制A股的三大叙事，都面临∮转向。年将年度

第一个叙事是启动经济新旧动能转换成效√初显，A股盈利能力和非金融板块ROE将筑底回升。别记第二个叙事是上涨新“国九条”重新定◢位市场投融资功能，将提高A股回报预期。达投第三个叙事是资手指中美战略博弈的天秤向中国倾斜。

三个信╳号分别是下半信道政策信号、价格信号和外部信■号。政策ξ信号方面，聚焦三中全会改革优先落地领域，新质生产力强化经济新动能；价格信①号方面，新旧动能平稳切换♂下，重点观察核心城市房ㄨ价企稳与控产保价效果；外部信号方面，美国的全球影响力逐渐衰弱。

对于此研∏判，达哥看了♂一下一些互动交流平台的评论区，绝大多数人是持嘲讽态度的，不少人将中信证券的观点视作反向指标。

网友的评论，在近期A股市场持续调整的背景下，可能更多的是一↘种情绪的发泄。适当的情绪发泄，对我们的生活和投资，还是有一些益处的。

但在∑情绪发泄完毕之后，我们更应理性地研判市场】逻辑。仔细看了一下这份研报，其大部分逻辑，达哥是认可的，但有一部分确实也需要更多事实的验证。

比如←中信证券关于新“国九条”的逻辑，在达哥看来，新“国九条”能不能发酵并对A股市场形成正向作用，一个重要的观察●点是，上半年能不能将■一些风险个股出清。如果上半年能出清，自然会重新恢复市场生态。如果出清过程持续到下半年，那对□市场整体依然是有压力的。

再比如上述研报所提到的∞政策信号和价格信号，是需要观察未来的实际情况是否会超出预期。从目前来看，这□　更多的只能是一种预期，而不是事实。如果以预期来得出一个结论，显然，面临最大的风险就是预期落空。

不过，中信证券这篇研报的表述，杏彩体育·(中国)官网登录也确实有一些微妙，说的是下半※年迎来上涨的起点，但下半年之前会如何，并没有提。

这里大家需要注意的是，券商的研报，很少有看空的↘。

中信证券本次的看多，让达哥想起其在2022年10月9日发布的一篇看多研报，其当『时表示A股底部特征凸显，入场时机将至Ψ 。

上述研报发布后，A股在大概3周后的2022年10月31见底，并开启了近半年的震荡上升行情。如果从这点来看的话，虽然短期▓行情有一定偏差，但中信证券对大方向的研判，还是值得大家参考。

好了，我们回到市场走势上。今天，上证指数开盘就跌破▼了3090点，早盘在分时图上有两次上冲，但都〓没有站上3090点，之后的走势就是回落。

今天，上证指数在日K线上的走势，是对年线支撑的再次考㊣验。4月份上证指数曾受压于年线而形成箱体震荡，4月底放量突破后，目前又重新考验年线。

虽然今天的市场◥表现比较弱，量能比较差，但上证指数仍然没有创本轮新◇低。年线是很多人的重要心理关口，只要技术不破位，并不能轻易提前下结论。

达哥这╳里说的年线支撑，可能大家觉得是一张纸，但有些时候就有这种“无形之手”，形成了市场的心理关口，让一张纸也「会起作用。当然，在A股市场，利好要来，也是分分钟的事情。

目前指数和个※股分化较大，虽然指数跌幅较小，但不少个股已◤经在2600点的位置上，引起▅不少股民的担忧。

在资本市场改革的初期，确实有一个阵痛的过程，但不能否定未来的希望。

另外，大家要清楚的一件▽事是，选择一个好的行业，好的板块，在正①确的方向上坚守，即使短期回调，后期一旦指︻数压力减轻，这些好的方向也会迅速恢复。所以，优选方向是需要重点做→的事。

行业板块方面，今天76个大类行业中，只有一个行业指数是上涨的，为国△防军工行业。不过从风格方面来看，今天一些高股息板块表现异○常强势，代表股之一的长江电力，今●日逆势飘红，更是创下历史新高。当然，电力●行业本身也存在AI导致的需求增加的逻辑。

今年A股表现最好的板块，非高股息板块莫属。长江电力、宁沪高速等公司＠的股价，不断刷新历史新高。

那么，高股息赛道，当前还有没有“捡漏”机会？对这个问题感兴趣的老铁，可以关注微信公众号“道达号”，观◤看一下钱研君制作的最新视频。

另外，达哥昨天说的机场航运板块，虽然今天也下跌了，但其相对其他板块明显抗跌，其市场逻辑在于月份数△据对复苏的持续验证，以及市场对即将到来的暑运旺季的ω提前布局。

2024年5月，全行业航班量恢复至2019年同期的101%，国内、国际、地区航班量分别恢复至2019年同期的108%、73%、65%。

（张道达）

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封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄