8月作为传统的信贷“小月”，票据融资与政府债有望成为信贷和社会融资规模的融数主要支撑。

7月，据前人民币◢贷款增加2600亿元，瞻政支撑同比少增859亿元。府债发行社会融资规模增量为7708亿元，提速同比同比增加2342亿元。社融╳广义货币(M2)同比增长6.3%，或回落狭义货币(M1)同比下降6.6%。月金

招商证券宏观团队预计，融数8月金融机构人民币贷款新增7500亿，据前各项贷款同比增速约8.4%。瞻政支撑其中，府债发行当月新增居民中长期贷款约200亿（上年同「期约1600亿，提速同比过去五年同期平均约3700亿），社融新增居民人民币贷款在500亿上下（上年同期3922亿，过去五年同期平均5842亿）。企业贷▽款方面，观察到8月底票据利率出现明↘显反弹，预示月末信贷投放放量回升。综上，预计新增企业贷款（除票据融资）规模约在3500亿（上年同期约6000亿，过去五年同期平均约5700亿）。

中金◥公司银行团队则预计，8月新增信贷约1.0万亿元，贷款余额增速8.5%。

该机构指出，对公贷款方面，8月票据利率继续保持低位表明信贷需求仍然偏弱，8月底票据利率反弹可能由于贷款阶段性放量。9月5日国新办发布会中央行提到“引导银行增强贷款增长的稳定性和可持续性”，在当前需求偏弱的环境下政策仍需要避免信贷增速过快下行。草根景气度高频数据显示基建落地速度仍然较慢，可能与严控地方新增债务有关，预计对公◥贷款同比少增。居民贷款方面，8月商品房成交数据仍弱于去年同期，显示居民购房意愿仍然较弱；居民月度早⌒偿率环比有所下降但仍位于历史较高水平，零售贷款增速可能仍然较低。

8月政府债发行提速，有望支撑社融增长。

兴业研究预计㊣　，8月社融增速预计有小幅反弹。从政府债券来看，8月地方债发行提速，为政府债规模提供支持，8月政府债券或实现大幅同比多增。结合信贷规模来看，8月新增社融预计为3.43万亿，对应的社融同比增速为8.3%。

招商证券则认为，预计8月新增社融2.76万亿左右，增速8.1%。

分项来看：社融口径下的人民币贷款，预计新增7000亿左右。 政府债净融资1.8亿（上年同期1.24万亿）。其中，国债净融资约1万亿（上年同期约5100亿），地方债净融资约8200亿（上年同期约7200亿）。 企业直接融资约1300亿，其中企业债券净融资约1300亿（上年同期约1700亿），IPO/增发等筹集资金124亿（上年同期约1500亿）。“非标”融资新增1300亿左右（上年同期约1000亿），其中未贴现承兑汇票预计减※少约1500亿。

德邦证券预计，8月政府债和非金融企业债合计净融资约1.3万亿，同比多增4800亿左右；8月非金融企业▅股票融资约124亿，同比少增约1400亿。预计8月金融机构口径新增贷款9700亿左右，较2023年同期同比少增约3900亿，对应贷款余额增速约8.5%（前值8.7%）；预计8月社会融①资规模新增2.5万亿左右，较2023年同期同比少增约6200亿，对应社融存量同比增速约8.1%（前值8.2%）。

M1和M2增速在8月ω　或将下行。

兴业研究指出，8月M1、M2同比预计均有所回落。M1方面，8月30大中城市商品房成交面积同比录得-27.5%，新房销售疲弱继续拖累M1，预计M1同比下降6.8%，较上月下○行0.2个百分点。M2方面，一方面，8月信贷延续偏弱运行，存款派生效应下，对M2增长形成压力；另一方面，8月政府债券净融资规模较大，财政回笼资金较多或对本月M2读数形成扰动。结合季¤节性因素，8月M2同比增6.2%，较上月下行0.1个百分点。