昨晚美国的注意重头□　资手CPI数据和美联储的表态，把各路交易员可是市①场忙坏了。

先是将迎记美〗国CPI不及预期，让交易员们乐观地以为年内美联储要降息两次，戏道导致美ω　元跳水、达投黄金及美债拉升。注意重头资手之后更新的市场点阵图暗示，美联储官员大幅下调了△对今年降息次数◆的将迎记预期，对之前市场的戏道乐观预期又是打脸！

达哥◎只能说，达投美联储◎是注意重头资手管理市场预期的高手，但我们只要把握住其未来降息的市场趋势即可︾。

美国的将迎记CPI数据¤告一段落，接下来要面对的戏道是更为重要的国内数据，尤其是达投5月社融数卐据。4月社融数据超预期回落，对市场形成不小的打々击。上次是5月11日公布的社融数々据，按时间推算，社融数据应该就在近期公布。

不过，相较于4月份的社融数据，目前市◤场对5月份的社融数据，已经有所准备。主流机构认为，5月份信贷和货币△增速大概率延续4月的弱势。

只要对未来有预期，那么这种预期可能ㄨ已经反映在盘面上了。所以，从这点说，5月的社融数≡据公布后，市场应该会比4月社融数据公布后的表现好一些。

如果社融数据连续两个月弱势，那么←市场的博弈重点，可能就是后续的←财政政策或货币政策是否发力上了。

下周一将公布国内的社会消费品零售总额、工业增加值、城镇固定资产投资完【成额、房地产等数据，在这→些重磅数据公布前，市场表现得也是相对谨慎。重磅№数据来临的这几天，无疑是A股的关键时刻。

好了，我们回到市场。

今天，上证指数呈现震荡回落↓的走势，不过，在达哥看来，这是30分钟K线图底背离后的正常波动，只要不跌破昨天的低点，30分钟K线图的这个底√背离仍然是成立的，不必为这种正常的波动担忧。

不过，参照5月24日到达3090点之后的走『势，达哥仍然有理由认为，后续的走势会强于5月24日之后的盘整走势。杏彩体育·(中国)官网登录理由就是达哥前两天说的，不论◥是位置，还是走★势结构，都要优于5月24日到达3090点的情形。

目前不论是从涨幅来看，还是时间来看，都没有达到比5月24日■之后的盘整走势更强的要求。今天的弱势走势，达哥∮认为问题并不大，更多的只∮是正常波动。

目前，从区间震荡的角度来看，只要确认站稳3000点，向区间震荡的上沿ㄨ3090点运动就是自然的事≡。上证指数在15分钟K线图上，有两次回落不创新低，站稳3000点的迹象在逐步确认。

从趋势结构破坏的♂角度来看，如果这个底背离确认5月20日以来的下跌趋势结束，那么向上突破下降趋势线是最低▲要求，而目前的走势没有达到这个要求。

就当前的形势来看，30分钟K线图上的底背离之⊙后的走势，演化成上升趋势的概率在变小，因为现在仍然没有成⊙交量的释放。在一个相对有利的位置，多头没有明显的进攻，显得底〗气有点不足。

那么，有没有可能再创新低呢？当然有，但达哥认』为概率相对较小。

投资或〒者投机，本质上只不过是一种概率游戏。一个成熟的投资者，会综合各种因素＠ ，在自己有绝对优势的概率时再出手，在自己对概率没有把握或者把握较小的时候，则以观望为主。

概率游戏的另外一层含义是，不会有100%的判断正确。这意味着不会♀有100%的正确判断▽，在实际情况证明自己判断错误的时候，就要果断采取措施。这是对一个合格投资者的基本要求。

虽然达哥认为跌破3000点的概率相︻对较小，但达哥不否认跌↘破3000点的可能。过去十几年的行情一再证明，跌破3000点之后又回到3000点的概率，几乎接近100%。像这种大〇概率事件，才是我们投资〇所应该依靠的。

行业板块方面，今天电子板块依旧强势。这在近期持续调整的市场下，是难得一见的风景。根本的逻辑，还是在▂于板块处于低位叠加产业周期的改▃善和资金的关注。电子行业很广，涵盖半导体、消费电子等行▲业。

产业周期方面，不论╱是消费电子行业的手机销量，还是半导体行业的产品价格（如内存、闪存价格）以及∞行业出口额，都在印证电子行业的改善。资金方面，内有国家大基金三期的预期，外有海外机构近期的密切◥调研。

不过，一个行业能否走出持续向上的行情，根本还是在于业绩的改善上。达哥在年报和一季度报告披露完毕时，专门花较大的功▓夫梳理了景气反转的行业，其中最明显的就是电子行业。这在5月5日的文章《财报透露的财富密码——道达对话牛博士》有专门的说明。

目前资金的一个逻辑是高切低，而同样低位的医药，并没有表现︼出向上的持续性，今天反而有不小的跌幅。

医药板块下跌，从消息面的角度来说，有三个主要原因。

一是∮内蒙古自治区兴安盟乌兰浩特市公〓安局侦破一起医药领域特大虚开增值税发票案，涉案金∩额达50亿元。

二是西安市医保局目前已上线定点零售药店药品比价系统，连通了6000余◢家医保定点零售药店。业内人士认为，这将使大多数药企丢失渠道利益。

三是陕西医保今天上线“药品比价”功能。市场此前对中药集采等方面的中药降价担忧，被集中触╳发了。

另外，医药板块持续疲弱的一╲个重要原因就是，目前医药板块的业绩反转尚未在财报表现出来。

虽然达哥对医药的位置和前景乐观，但在存量资金博弈的背景下，资金会选择最优♂势的行业，目前医药好像并不符合资金的要求。

投资医药的时机，可能得等到业绩反转在财报表现出来时才成熟。机构∏普遍预计，医药行业会在下半年迎来业绩改善。目前的位置，在达哥看来，只是输时间，而不输钱。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担↙。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄