每经评论员 贾运可

8月26日晚间，公司葫芦娃（SH605199，快评可转前收盘价9.49元，︱葫市值37.97亿元）公告称，芦娃理亟公司向不特定对象发行可转换公司债券的行被申请未获上交所通过。这是司财善2024年首个被否的可转债发＠行案例。此次再融资原计划募集资金5亿元，待改但因公司存在多项问题，公司最终未能获得监管批准。快评可转这一事∑件引发了市场广泛关注，︱葫也凸显了当前资本市场对公司治理√和财务管理的芦娃理亟更高要求。

首先，行被从上交所对葫芦娃的司财善质询中可以看出，公●司的待改财务问题并非偶发。无论是公司预付款大幅增加的合理性、研发投入资本化核算的准确性，还是营业收入增长々的真实性，这些都指向了公司在财务管理上的深层次问题。尤其是预付☉款项的异常增长，早在2022年就已引起了监管的关注，但公司似乎未能有效改善，这也成为此次审核被否的关键因素之一。

其次，公司在财务管理上的短板不仅影响了其再融资的顺利推↘进，也使得市场对其未来发展前景产生▓了质疑。自2020年上市以来，葫芦娃的股价经历了短暂的上∩涨后持续下滑，而公司盈利能力也未能显著提升。这不仅削弱了投资◢者对公司的信心，也可能进一步加剧市场的抛售压力。

最后，此次可转债发行被否，提醒其他上市公司必须更加重视财务管理和ζ信息披露的规范性。资本市场的健康发展离不开严格的监管♂和公司的自律。对于ω　葫芦娃而言，此次再融资受挫是一个警示，公司需要从根本上改善其治理』结构和财务管理，才能在未来的市场竞争中站稳脚跟。

总之，葫芦娃可转债发行↙被否不仅是其自身问题的体现，也反映了当前资本市场对公司治理和财务管理」的更高要求。公司必须正视这些问题，及时㊣　进行整改，以增强市▆场信心，保护投资者的利益。